4 марта 2026 года прошел XIII CFO Summit, который является одним из главных бизнес-мероприятий Казахстана. CFO SUMMIT — это энергия лидерства, стратегия роста и триумф интеллекта. Эксперты рынка обсудили ключевые риски и проблемы 2026 года, которые могут повлиять на дальнейшее развитие страны. Главный парадокс экономики Казахстана заключается в том, что при росте ВВП население не чувствует себя в экономической безопасности. Если раньше успех экономической политики измерялся такими сухими показателями, как рост ВВП, котировки, индексы и рейтинги, то сегодня в Казахстане работает другая формула.
Спикеры саммита вывели новый маркер: если население не чувствует, что зарплата поспевает за бегом цен, если базовое ощущение безопасности утеряно — никакие макроэкономические успехи уже не имеют значения. Цифры мертвеют, когда люди боятся завтрашнего дня. Профессионалы рынка спрогнозировали опасность «сюрпризов» со стороны валютного контроля и курсовых рисков в 2026 году. Они считают, что крепкий тенге и высокие ставки вынуждают корпоративных клиентов вернуться к валютным займам. В 2009 году так начинался кризис, который закончился девальвацией и волной дефолтов.
Журнал Akyl—kenes, являющийся постоянным медиа-партнером CFO Summit и Kazakhstan Growth Forum, предлагает краткий обзор ключевых тезисов, которые были озвучены во время прошедшего мероприятия.
Семь тезисов саммита: от тревог до надежд
Помимо технологических новинок, эксперты CFO Summit детально разобрали состояние дел в стране. Cемь главных выводов, которые прозвучали со сцены:
- Новая легитимность. Рейтинги и рост ВВП больше не работают как индикаторы успеха. Люди хотят знать, поспевают ли их доходы за ценами и есть ли у них чувство безопасности.
- Тревожная статистика. Казахстан вошел в топ-15 стран мира по уровню экономических тревог. Более половины взрослого населения всерьез опасаются, что не смогут купить базовые продукты.
- Короткое планирование. Всем нужны «длинные деньги», но дорогой капитал заставляет бизнес жить одним днем.
- Валютный риск. Возвращение спроса на валютные займы на фоне крепкого тенге является опасным симптомом.
- Пенсионные перспективы. Бизнес верит в возврат пенсионных активов под управление частников. Национализация ЕНПФ, по мнению игроков рынка, убила институт «длинных денег».
- Режим экономии. Компании «ужимаются» на фоне падения спроса. Рынок покидают даже те, кто, казалось бы, стоял прочно.
- Госпрограммы без спроса. Господдержка плодится, но бизнес боится брать даже доступные «длинные» кредиты, опасаясь обязательств в эпоху неопределенности.
Несмотря на новые вызовы, есть изменения в позитивную сторону. Так, Сакен Жумашев, CEO KPMG Кавказ и Центральная Азия, отмечает своевременность изменений в налоговое законодательство, побуждающих казахстанский бизнес работать более прозрачно. «Теперь государство будет отслеживать всю цепочку создания стоимости: компания может быть зарегистрирована за пределами Казахстана, но если она формирует добавленную стоимость здесь, то и налоги нужно платить в этой стране, — отметил эксперт. – Таким образом, происходит изменение сознания у налогоплательщиков».
Ельдар Абдразаков,
Председатель Kazakhstan Growth Forum
CFO Summit 2026 открывается с традиционного подведения итогов предыдущего года. Kazakhstan Growth Forum интересен своей подотчетностью, благодаря которой можно отслеживать какие темы обсуждались в прошлом году, какие инициативы были реализованы, а какие вопросы остались нерешенными. В 2025 году приоритеты CFO отдавались управлению ликвидностью в свете состояния экономики и влияния на нее инфляции. В то время денежный рынок находился под определенным давлением, в результате чего внимание уделялось ценообразованию. Руководители думали над улучшением состояния здоровья внутри компании.
В стране наблюдался рост заработной платы и инфляции. Компании боролись с операционными расходами и внутренними проблемами. При этом все надеялись, что 2026 год, год огненной лошади, позволит многим найти ответы на свои вопросы. В итоге 2026 год стал не просто годом огненной лошади, а стал годом огненных скачек. Год начинается совершенно не так, как от него ожидали. Каждый день происходили новые, порой совершенно неожиданные события.
В свете известных геополитических событий цена на нефть пробивает отметку в 82 доллара США. При этом незадолго до этого все аналитики и эксперты считали, что она уйдет ниже 60 долларов США. Новые события развиваются очень стремительно. В Европе считают, что уровень инфляции, скорее всего, пробьет ожидаемые потолки. На Казахстане может сказаться эффект импортируемой инфляции. Поэтому в этом году следует ожидать различные сюрпризы от новейших технологий, которые, в свою очередь, также являются достаточно уязвимыми.
Поэтому эффект и последствия от всего происходящего в этом году, достаточно сложно предсказать. В прошлом году мы обсуждали фильм «Нулевой день» с Робертом де Ниро в главной роли. В Казахстане не решены базовые вопросы, напрямую влияющие на экономику. Казахстанская экономика не является порождением казахстанских экономистов. Ее основы были заложены в другом месте, поэтому мы не до конца понимаем природу и влияние нашего «нулевого дня».
Казахстанская экономика остается недостаточно самостоятельной и полностью автономной. В ней наблюдается высокая доля монополизация экономики, что приводит к тому, что используемые инструменты экономической политики в большей степени являются административными.
Все это приводит к тому, что развитие экономики и ее индустриальная политика остаются очень реактивными. Мир движется к технологическому развитию и повсеместному использованию AI. Если двадцать лет назад в списке крупнейших компаний находился только Microsoft, то сегодня он уже начинает уступать пальму первенства другим компаниям, которых в то время не было на рынке. Сегодня компании, которые привлекают большие средства под AI-проекты, являются наиболее привлекательными для инвесторов. Одна из последних сделок, которую закрыла компания OpenAI в январе 2026 года, позволила привлечь 110 млрд долларов США при оценке компании в 730 млрд долларов США.
Ввиду того, что OpenAI является частной компанией, она не торгуется на рынках. Если сопоставить ее с крупнейшими компаниями, чьи акции котируются на рынке, то она окажется на 78 млрд долларов США дешевле JPMorgan Chase, крупнейшего банковского института мира, и на 100 млрд долларов США дороже ExxonMobil, крупнейшей нефтяной компании. Отсюда видно, как быстро меняется мир в сторону рынка новых технологий, в то время как структура казахстанской экономики не позволяет нам угнаться за такой наблюдаемой в мире динамикой.
Сегодня AI оказывает большое воздействие на развитие технологий. Оно предлагает новые стратегии, компетенции, способности и стандарты. Перед нами стоят вопросы, связанные не только с экономическим, но и с общественным развитием (Society 5.0). Назрела необходимость тесной интеграции Industry 5.0 с Society 5.0. Если индустрия заинтересована в продвижении талантов, в поиске разнообразия продуктов и расширения возможностей, то общество в ответ должно гарантировать высокий уровень жизни и комфорта. Индустрия уже работает с гибкими и адаптивными технологиями, ориентируясь на устойчивость и уважая экологические ценности в планетарном масштабе. При этом общество также нацелено на интеграцию с киберпространством, с большими данными и AI.
Фильмом года на 2026 год был выбран «Битва за битвой» («One battle after another») со звездным дуэтом Леонардо ди Каприо и Шона Пенна. В этой своего рода бунтарской драме показываются две временные линии. В одной из них зрителя уносят в 2000-е годы, когда революционеры противостоят правым властям. Во второй линии рассказывается о защите главного героя своей дочери от угроз внешнего мира. Фильм затрагивает темы глубоких социальных конфликтов, утраты идеалов и влиянию негативных экстремистских идей на жизни общества.
В 2026 году геополитические риски (комплаенс, цепочки поставок) стали приоритетными. Режим национальных интересов вновь начинает преобладать над глобально-интеграционными. Конструкции, которые формировались восемьдесят лет назад, меняются на глазах. В Казахстане пока еще не наблюдается четкого понимания своих долгосрочных национальных интересов. Будет наблюдаться ужесточение санкций и тарифных войн и дальнейшее разделение стран на блоки и союзы, что будет существенно влиять на глобальную торговлю. Поэтому мир находится в ожидании дальнейших геополитических сюрпризов.
Валютные риски также возросли, что в моменте отразилось на укреплении национальной валюты, хотя фундаментальных причин для этого не было. Вместе с тем ужесточаются принципы валютного контроля. В это время AI продолжает на глобальном уровне проникать во все сферы деятельности человека, меняя бизнес-модели. Но при этом во всем мире AI-агентами полноценно пользуются лишь 4% компаний, которые находятся в шаге впереди остальных.
На базе индекса С500 было запущено приложение, в котором находится половина экономики Казахстана. В нем содержатся отфильтрованные новости, которые не будут создавать лишнего информационного шума для пользователей. С500 превращается в финансовый справочник, в котором содержится крупнейшая база по самым прибыльным компаниям Казахстана. Новое приложение позволяет пользоваться функцией Co-pilot, которая способна раскладывать любую стратегическую инициативу по стадиям, ответственным сотрудникам, срокам и бюджетам. Пользователи также могут попробовать в работе NPS+, являющийся репутационным барометром компаний, работающим в режиме реального времени. Календарь ключевых событий позволяет отслеживать важные мероприятия, отчетные даты и регуляторные события.
Панельная сессия «Тревожный чемоданчик»
Досым Сатпаев, модератор
В свете происходящих непредсказуемых геополитических потрясений казахстанскому бизнесу необходимо иметь под рукой тревожный чемоданчик. На него оказывается внешнее давление и определенные последствия изнутри. Вследствие внешних событий в Казахстане формируются непонятные тренды с большим количеством слепых зон, рисков и вызовов для казахстанского бизнеса.
В течение тридцати лет к мнению бизнеса не прислушивались, в результате чего не сложился диалог между государством и бизнесом. Взаимоотношения между ними сложно назвать партнерством. Фильм «Битва за битвой» в какой-то мере отражает обсуждение нового Налогового кодекса, имевшее место в прошлом году. Комитет государственных доходов выдал бодрую статистику, согласно которой по итогам двух месяцев 2026 года, налоговые поступления не только достигли запланированного уровня, но и превысили его на 13%. При этом по прогнозам экспертов из легкой промышленности, примерно 30% компаний, работающих в этом секторе, могут закрыться уже в первом полугодии 2026 года. Это объясняется снижением маржинальности в производстве одежды после введения в действие нового Налогового кодекса. Аналогичные пессимистические сигналы доходят и из других отраслей экономики.
К текущим проблемам казахстанской экономики относятся высокая инфляция, налоговые и регуляторные риски, падение доходов населения, высокая стоимость денег, низкая диверсификация, недостаточная компетентность чиновников-экономистов, административные барьеры, изношенная инфраструктура, отток квалифицированных кадров и доминирование государственного капитализма.
Ельдар Абдразаков, Kazakhstan Growth Forum
С 2012 года ведется диалог с правительством, которому предлагаются различные инициативы, идеи и предложения. Позже активно обсуждалась идея создания своих национальных чемпионов, которые стали бы региональными лидерами. Определенная часть компаний должна была формировать конкурентное поле на внутреннем рынке. Все еще не решена задача по доведению поставленных задач сверху до масс, что называется организационным строительством. Понимание задач узким кругом лиц в организации не достаточно для того чтобы система работала в унисон.
В стране есть фрагментарное понимание проблем на местах, но нет системного понимания всеми. Поэтому нет единой системной структуры, которая координировала бы решение имеющихся проблем, прежде всего, в экономике. Экономика Казахстана по-прежнему ориентирован на экспорт природных ресурсов, который был заложен еще в Советском Союзе. Вся экономическая политика страны ориентирована на сырьевой экспорт. В свете этого нет четкого перечня индустрий, которые находятся в приоритете и получают поддержку для развития. Индустриальная политика зачастую у нас ассоциируется с индустриализацией, взамен чего должны учитываться формирование цепочки ценностей и развитие инфраструктуры.
С распадом СССР не исчезли советские принципы управления, которые все еще имеют свое влияние. Государство можно сравнить с молодым родителем, а бизнес – с ребенком, которого бьют по рукам, когда у него что-то не так получается. Поэтому здесь хотелось бы видеть больше поддержки для дальнейшего развития и укрепления доверия. По мнению антропологов, нынешнее отношение правительства к бизнесу и к обществу схоже с отношением начальства к своим подчиненным.
Бизнес, работавший в прежнем налоговом режиме, начинает испытывать боль. Реальные результаты будут видны в конце года, когда можно будет сделать выводы. Но сейчас государству нужно продолжить борьбу с присутствующей в стране «серой» экономикой, устранение которой должно быть доведено до конца. После увеличения порога НДС государству нужно вести последовательное и гибкое налоговое администрирование в отношении индивидуальных предпринимателей и субъектов малого и среднего бизнеса.
Речи для президента готовят аналитики, программы выполняют функционеры, а плодами пользуются олигархи. Призывы развивать и увеличивать долю казахстанского содержания звучат правильно, но они являются следствием. Для того, чтобы люди что-то приобретали, сперва нужно создать ценность. В свою очередь, свою лепту в эту проблему вносит отечественный потребитель, который при наличии товаров казахстанского производства, все равно отдает предпочтение импортным аналогам. Поэтому нам необходимо начать работу со своего потребителя. Если взять наш кейс, связанный с ресторанным бизнесом, то, зайдя на казахстанский рынок с западным брендом, мы смогли локализовать всю цепочку. Мы вели переговоры с местными производителями, меняли их внутренние стандарты и вытянули на нужный уровень сервиса. Нам пришлось менять абсолютно все, чтобы все в этой цепочке соответствовали высоким стандартам нашего бренда. И все страны, с которыми мы работаем, закупают все ингредиенты в Казахстане.
(ФОТО 9_2)
Если говорить о сельскохозяйственном сегменте, то там, несмотря на потраченные субсидии, уровень качества все еще недостаточно высок. Единственным продуктом, который мы не можем локализовать, является мука. Мука высшего качества уходит на экспорт, а оставшаяся мука не соответствует стандартам и нормам. Принимая во внимание множество нюансов, нужно просто оптимизировать и адаптировать технологические процессы, убирая из них старые и давно неработающие компоненты. Вдобавок ко всему, следует учитывать острый кадровый дефицит, который надо восполнять.
То же самое было сделано в 90-е годы в банковском секторе, когда были внедрены строгие международные стандарты, под которые подтянулись все банки Казахстана. В результате мы получили самую сильную и лучшую банковскую систему в регионе, которая пусть и зарегулирована, но зато является стабильной и эффективной.
Канат Копбаев, Kusto Group
Психологическое состояние бизнеса является неопределенным. Несмотря на положительные отчеты правительства, реальное положение у малого и среднего бизнеса сложно назвать оптимистичным. МСБ начинает дробиться из-за снижения объема продаж, которое отчасти связано и с падением доходов населения. Все это происходит на фоне глобальной геополитической неопределенности, которая влияет на состояние казахстанской экономики.
Бизнес сейчас находится в состоянии ожидания, не запуская крупные проекты. Проблема инфляции, которая считается налогом для бедных, все еще остается нерешенной. Государство в состоянии решить этот вопрос не только за счет повышения процентных ставок, но используя другие инструменты. В долгосрочной перспективе нужно решать вопрос диверсификации экономики, о чем уже давно говорится.
В начале 2000-х компания начинала свой бизнес за пределами Казахстана в силу ряда известных причин. Компания активно развивается во Вьетнаме и в других странах. Из-за высоких налогов в другие юрисдикции могут уйти, к примеру, IT-компании. Компаниям, имеющим производства или другие крупные активы в Казахстане, сделать это будет намного сложнее. Поэтому такие компании будут подстраиваться под текущую ситуацию. Бизнес всегда найдет решение, но вопрос в том, к чему оно может привести.
Политика нашей компании заключается в страновой диверсификации. Работая в нескольких странах, мы нивелируем определенные риски и изучаем другие рынки с уникальными возможностями. Хорошим примером является Пакистан с быстро растущим населением, низким уровнем урбанизации и с большой емкостью рынка. За последние двадцать лет Вьетнам превратился из аграрной страны в индустриальную, став крупным экспортером различной готовой продукции. Его экономика выросла в двадцать раз, а экспорт составляет 500 млрд долларов США. Это происходит благодаря эффективной политике государства по привлечению иностранных инвестиций за счет понятного и стабильного законодательства.
Во Вьетнаме, небогатом минеральными ресурсами, хорошо развивается банковская система, которая предлагает финансирование в местной валюте под 8-9% годовых. Вьетнамское правительство принимает активное участие во всех торговых соглашениях и помогает бизнесу развиваться.
Для нашего бизнеса, связанного с производством хлебобулочных изделий, мы закупаем высококачественную муку из Франции. Анализ показал, что внутреннее потребление такой муки в стране минимальное. Крупные комбинаты производят 300 т муки в сутки, а нам для круассанов требуется 60 т в месяц. Поэтому комбинаты, которым такой объем не выгоден, не заинтересованы в производстве на внутренний рынок для мелких потребителей. Нам легче и быстрее импортировать такой объем муки из-за рубежа.
В советское время руководитель ведомства должен был пройти всю карьерную лестницу в своей отрасли, чтобы опытно и компетентно руководить отраслью. Современные молодые чиновники зачастую возглавляют организации, имея лишь небольшой административный опыт. По этой причине при обсуждении отраслевых проблем или инициатив возникает недостаточное понимание сути дела. Отсутствие компетенции при большом желании исправить ситуацию ни к чему не приводит.
Рахимбек Абдрахманов, экономист
Согласно исследованиям Института Gallup, на сегодняшний день легитимность экономической политики в Казахстане определяется не уровнем ВВП и объемом инвестиций, а ростом доходов населения, которые поспевают за ценами. Они смогли замерить настроение и тревоги людей, определив триггеры, которые влияют на ощущение безопасности. По уровню экономических тревог Казахстан входит в число пятнадцати бедных стран мира, исходя из того, что более половины взрослого населения Казахстана озабочено неспособностью обеспечить себя базовыми продуктами. Доходы населения влияют на доходы субъектов МСБ, которые зависят от внутреннего рынка. От их самочувствия будет зависеть наполняемость казны от налогов.
Если доля казахстанского содержания в контрактах десяти крупнейших компаний держалась бы на уровне 40%, то экономика страны может дополнительно получить до 30 млрд долларов США. При этом только на закупки АО «ФНБ «Самрук-Казына» и ТОО «Тенгизшевройл» в прошлом году пришлось около 25 трлн тенге. Это приведет к тому, что промышленность получит хорошее финансовое подспорье для дальнейшего развития и модернизации. С другой стороны экономика столкнется с процессом ревальвации, чего еще не было. Тогда будет работать промышленная политика, будут собираться налоги без повышения НДС.
В итоге понятие «казахстанское содержание» оказалось скомпрометированным из-за того, что статистическая начинка превалировала над качеством исполнения и содержимым. В странах Юго-Восточной Азии нет принуждения, но в случае, если компании не приобретают местные аналоги, они наказываются другими способами, в том числе финансовыми. Поэтому компании начинают соблюдать требования по местному содержанию. В то же время, если сегодня оставить местное содержание без внимания, то завтра в стране не будет высокопроизводительных рабочих мест. В этом случае, выпуская на рынок труда высокообразованных специалистов, мы будем готовить будущих эмигрантов.
Артем Слесаренко, Profland
В стране должен формироваться современный промышленный каркас. За годы независимости государство накопило большой опыт по управлению сырьевой экономикой, но обрабатывающая промышленность оставалась в стороне. На строительную отрасль влияют иностранные инвестиции и объем капитальных затрат в стране на покупку, модернизацию или создание долгосрочных физических и нематериальных активов. Ежегодно объем таких затрат составляет 15-20 трлн тенге, 85% которых проходит через ЕРС-контракты. Согласно Закону «О государственных закупках» есть норма, обязывающая делать закуп у отечественных производителей. Но на деле эта норма не выполняется.
Раимбек Баталов,
внештатный советник Президента РК
Национальная палата предпринимателей Казахстана «Атамекен» является институциональной структурой, которая интегрирована в государственную систему. Она имеет свою систему взаимоотношений с правительством со своими преимуществами и недостатками. Можно передавать лицам, принимающие решения, хорошие аналитические записки. Но в стране хромает реализация идей.
Если говорить о взаимодействии бизнеса и государства, то в сравнении с соседними странами казахстанскому бизнесу в чем-то даже грех жаловаться. Взаимоотношения бизнеса и власти формировались с 90-х годов на площадке Форума предпринимателей, из года в год развиваясь и меняясь. На данный момент они нуждаются в трансформации. К примеру, проектная команда сейчас обсуждает промышленную политику. Президент Казахстана обозначил приоритеты для дальнейшего развития страны. Они были на повестке и в предыдущие годы.
С первых лет независимости я принимал участие в обсуждении, написании и реализации практически всех программ и реформ, которые были в истории нашей страны. Сейчас возникает ощущение дежавю, что группа образованных людей сегодня делает то же самое, наступая на те же грабли. Эти грабли заключаются в нехватке конкретизации (нишевости) конкурентоспособных сфер, для которых пару лет назад были подготовлены четкие критерии. К этим критериям относятся экспорт ориентированность, высокая доля внутристрановой ценности в виде наличия сырья и электроносителей и наличие больших рынков по соседству.
Казахстанское содержание – это собственное сырье и свои технические операции. Для работы с ними должны использоваться справедливая формула и правильная методика, которые определяют долю местного содержания. Далее нужно стимулировать это понятие в промышленной политике и в регулировании процесса государственных закупок. Еще одним столпом успеха является трансфер технологий в виде бенчмарка производительности.
Казахстанская действующая система государственного планирования сильно устарела. Вдобавок рынку и экономике не хватает ясных стратегий и четких правил игры в каждой отдельной взятой нише. Затем следует распределить обязанности между квазигосударственным сектором, банками второго уровня и бизнесом. Этот подход был предложен руководству страны.
Ключевым звеном для производителя абсолютно любой продукции важна конкурентная себестоимость. Ее достижение возможно из цепочек, из которых состоит единица производимой продукции. Импорт помогает временно закрыть условный «кассовый разрыв» и текущую потребность, не решая основной задачи. Исходя из этого имеющиеся финансовые средства должны направляться на финансирование таких бенчмарков. Заключительным этапом этого процесса является глубокая переработка имеющегося сырья, который должен превратиться в востребованный и качественный продукт с добавленной стоимостью.
В случае если один из этих пазлов выпадает из общей методологической мозаики, вся картинка рушится. Для этого должна быть единая для всех планка, на которую должны ориентироваться длинные дешевые государственные деньги. В нашем рецепте имеется пункт о готовности нести солидарную ответственность всеми участниками рынка. Причем, эта ответственность будет публичной и прозрачной; она будет иметь цифровой след на единой платформе, в которую будут зафиксированы все индикаторы. Каждый участник проектной команды, которая была вовлечена в процесс по выработке стратегии или комплексной программы, будет нести ответственность за свои предложения и реализацию. Отрадно, что вся необходимая компетенция имеется, пусть и фрагментировано разбросана по всему рынку, в каждой отдельно взятой отрасли.
Казахстан все еще обладает колоссальными возможностями в разных секторах экономики, которыми нужно пользоваться. Для реализации новой стратегии необходима прозрачность. Между бизнесом и государством должен находиться переводчик, который будет приводить две стороны, разговаривающие на разных языках, в единое понятийное пространство. Такой подход повысит производительность в частном секторе через внятный диалог между властью и бизнесом. Причем в самом бизнесе должна быть кооперация между крупным ее сегментом и МСБ.
Узким горлышком в этой инициативе является изношенная инженерная, энергетическая, коммунальная и прочая инфраструктура. Благодаря огромным инвестициям, которые сегодня направляются на модернизацию инфраструктуры, мы должны взрастить свои крупные финансово-промышленные конгломераты по примеру южнокорейских чеболей.
Фотографии, использованные в статье, были предоставлены журналу организаторами XIII CFO Summit.
